Взгляд на рынок 20.12.2021-26.12.2021. Экспирации и решения ЦБ.

Неделя экспираций и заседаний ЦБ, как и ожидалось принесла много сюрпризов! Для индексов РФ, понедельник и вторник увенчались мощнейшим обвалом за несколько лет, а утро вторника напомнило держателям больших плечей, чем это может все обернуться.Как утренняя сессия приводит к маржин коллуФинпоток14 декабря

Экспирация прошла. В момент экспирации происходит истечение опционных контрактов. Рынок опционов это рынок продавцов, тех кто выписывает опционы для покупателей. Для продавца важно что бы цена опциона не ушла за цену его исполнения ( страйка ). Те кто выписывал опционы колл — для них важны цены сверху текущей цены. Задача продавцов не допустить рост цены, задача тех кто выписывал ( продавал ) опционы пут не допустить падение цены. И самое главное это сделать перед экспирацией ( исполнением ).

Продавцы это профессионалы на рынке, которые владеют большими пакетам акций и хеджируют свои риски — получая небольшой, но стабильный доход в виде премии они рискуют, если цены будут двигаться к их страйкам. Поэтому их задача максимально снизить свой риск — прибыль у них ограничена, а вот убыток может быть в разы больше потенциальной прибыли.

Для нашего рынка это также важно, так как история и опыт, хотя бы годичной давности уже имеются. Кульминацией было утро вторника. Никто не ожидал, что индекс мог дойти до 3530 пунктов, но это случилось. Хотя в тот же день рынок быстро развернули, и в голубые фишки было закачано много объемов, так как такие цены дают не часто. Например тот же сбербанк можно было взять по 1.05 P/Bv.

Примерный расклад по индексу мосбиржи такой: нужно закрывать гэп на уровне 3665 пунктов. Это 1,5% в динамике. Также это будет хорошим шансом подобрать бумаги, те, кто не в позиции. А таких много, так как боязнь была у многих.

В мире вновь распродажа в китайских акциях. Тут вновь санкции со стороны США и регулирование из самой поднебесной.

ETF на Китайские активы стоят на грани, а в некоторых была попытка уйти ниже зоны поддержки. KWEB — ETF на высокотехнологичные компании Китая пока в зоне. Но, тем не менее, хотя мультипликаторы по некоторым компания очень интересные, если в америке будет падение, то Китай также может упасть примерно на 10%.Взгляд на рынок 6.12.2021 — 12.12.2021. Теперь делистинг?Финпоток5 декабря

Почему я так думаю. Если смотреть чисто по технике, то можно прикинуть на сколько упадет индекс S&P.

Индекс S&P не может закрепиться выше 4700 пунктов. Уже было 3 попытки: 5.11, 22.11 и 16.12. Сам индекс удерживают мамонты, а на прошой неделе и они начали сдавать позиции. Обратный выкуп акций компаний сейчас на рекордном уровне.

Т.е. есть большая вероятность ухода к уровню 4300 по индексу S&P, т.е. на величину канала. Это примерная коррекция на 8%.

Масла в огонь подкинула и ФРС, но, после заседания рынок даже подростал.

ФРС стал чуть серьезнее относится к проблеме инфляции, но все же лишь чуть серьезнее.

ФРС видит снижение инфляции с 5.3% по итогам 2021 года до 2.6% по итогам 2022 года. Для сравнения, долгосрочный целевой уровень инфляции у ФРС 2%.

В итоге неделька на рынках была сильно отрицательной. Технологичный Nasdaq упал сразу на 3,25%!

Индекс small cap серьезно просел. Пузыри постепенно сдуваются и в некоторых компаниях в США рисуются хорошие цены. Все, что было хайпом в 2020-2021 годах — падает бешеными темпами. Активов нет, рост замедляется, а мультипликаторы, «были» запредельными. Но, по моему мнению, еще не время…

Позитива сейчас не много. Решается вопрос проблемы избыточного долга США инфляцией и низкими ставками. Также повышен потолок госдолга. 12 ти месячный Реальный ВВП в США падет, а инфляция продолжает расти.

В Европе ситуация еще хуже. В ЕЦБ вообще даже не говорят о повышении ставок, хотя инфляция тут на рекордных уровнях.

Но тут инфляция пока не крадет экономический рост в Еврозоне.

Изменение индексов, посмотрите как дешева сейчас Россия, и это до обвала прошлой недели! Риски прежние, геополитика.

Поэтому сейчас, несмотря на риски конфликтов и жесткой риторики в адрес РФ, повышением ставки ЦБ РФ сразу на 100 б.п. Я продолжаю делать ставку на наш рынок. Он дешев и дает очень хорошую див доходность.

Кстати спрос на ОФЗ немного увеличился в пятницу, после заседания ЦБ. Доходность упала незначительно: на 0,1-0,05% в разных бумагах.

Но смущает следующая фраза:

ЦБР ДОПУСКАЕТ ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ НА БЛИЖАЙШИХ ЗАСЕДАНИЯ

Сырье

Нефть пока относительно стабильна. Динамика прошлой недели была спокойной. Хотя она и потеряла за неделю 2,87%.

Ежегодное исследование стоимости производства нефти Rystad Energy показало, что затраты upstream (разведка и добыча) в 2021 году значительно снизились, что сделало добычу новой нефти более конкурентоспособной и дешевой. Средняя цена безубыточности для новых нефтяных проектов упала до $47 за баррель – примерно на 8% за последний год и на 40% с 2014-го. Похоже, ближайшие пару лет у нефтяных компаний в среднем вырастет свободный денежный поток – компенсация за недоинвестиции 2020 года. Мы уже видим это на примере Лукойла, который включил байбэк и скупает акции ниже 6550р.Лукойл отчет МСФО за 3 квартал 2021. ждем рекордные дивиденды 14%?Финпоток24 ноября

Газ в Европе подбирается к своим максимумам за всю историю, и это без заморозков. Цены на электричество на максимумах, а запасы в ПХГ малы.

Война за рынки сбыта в СПГ нарастает, к 2040 году добыча в РФ вырастет в 3 раза, это самый крупный рост после Мозамбика.

Электроэнергия по ценам бьет рекорды в Европе.

Цены на электроэнергию в ЕС

Это все прослеживалось еще в начале 2021 года.https://www.youtube.com/embed/D_rR5W-oU5c?modestbranding=0&controls=1&rel=0&showinfo=1&enablejsapi=1&origin=https%3A%2F%2Fzen.yandex.ru

Кстати интересные графики от ИБ Синара я увидел на счет угля и наших угледобытчиков. Я уже это давно говорил и держу позицию в них. Тезисно:

Мечел низит долг к 2024 году до 1млрд. $

Дивиденды Мечела и распадской составят 55 и 26% соотвественно в 2022 году

Пока конъюнктура цен позволяет компаниям хорошо себя чувствовать. И 4 квартал 2021 года будет отличным.

Из цветных металлов выделяется палладий, отскочивший за неделю на 3%.

Золото продолжает свой боковик.

Медь также стабильна.

Сейчас проглядывется будущий рост в меди, Никеле и Алюминии.

Запасы меди в хранилищах Лондонской биржи металлов снова упали на 45% в ноябре, а остатки в Китае близки к минимумам 2009 года. При этом цены стабильно держатся в диапазоне $9 500–9 800 за тонну. Отсутствие роста цен говорит о том, что на медь также влияют опасения насчет новой волны пандемии.

Сам металл является одним из опережающих экономических индикаторов, так как используется почти во всех секторах: от строительства и генерации электроэнергии до электрокаров, техники и кабелей. Однако цены на медь по-прежнему остаются на 50% выше своих допандемийных значений: инфляция все же более устойчива, чем нам казалось раньше.

Рынок РФ

То что рынок давал возможности, все наверное знают. Купить такие дешевые ВТБ, АФК систему, Сбербанк, Газпром — давно не представлялось возможным. Кто-то воспользовался, а кто-то продал в панике.

Тем-не менее рынок дешев, хоть и есть много проблемных точек. На следующей неделе будут отсечки у Лукойла, Куйбышевазота, Детского мира и Газпромнефти.

2022 год обещает быть щедрым на подарки.

В пятницу прошло размещение компании Positive Technologies. бумаги неплохо выросли. Актив ля нашей страны эксклюзивный, но не дешевый — сфера кибербезопасности.

В АФК системе во вторник давали отличные цены. Цена достигала 18,8 рублей за акцию. Фундаментально компания интересна, но технически пока находится в нисходящем тренде. Перелом момента будет на уровне 26,8 рублей за акцию. Т.е. краткосрочно можно и подрасти на 14% от текущих.

Алроса реализовала модель разворота от 110 рублей за акцию, это хорошая точка входа. Идеальная же точка входа будет в районе 100р. за акцию. Сопротивлением будет служить уровень в 125 рублей по линии шеи.

Навес дивидендов тут нет, и не будет в ближайшие пол года. Будущая доходность будет явно выше 10%. Пустые склады и дефицит Алмазов будет благотворно влиять на бенчмарк. Поэтому долгосрочно есть все шансы преодолеть максимумы 2021 года -152 рубля за бумагу.

В Детском мире выкуп просадки был молниеносным. Пока, технически, модель медвежья. Но есть все шансы пробить нисходящую линию тренда.

24.12 будет выплата дивидендов в размере 5,2р, что соответствует 4,12%. Навес дивидендов не даст бумаге низко упасть, поэтому краткосрочно тут видится пробой линии нисходящего тренда.

X5 (FIVE) — компания выплатила дивиденды и находится вблизи глобальной линии тренда. Технически пока пристутствует нисходящая тенденцияс ключевым уровнем сопротивления 2156. Коррекция всего сектора пока на лицо. Бежать покупать пока не советую, так как есть все шансы уйти ниже. Присматриваться к покупкам можно только после преодоления сопротивления на уровне 2156р.

Лукойл откроется в понедельник дивидендным гэпом в 340 рублей. Дивиденды явно хорошо держали бумагу. Гэп не испортит общую картину и падение придется ровно на уровень поддержки в район 6330р.

Ключевой уровень поддержки будет 6000р. Сопротивление на уровне 6750р.

Хотя компания явно поддерживает котировки своим байбэком, из-за чего уменьшится FCF ? а значит и дивиденды, все-равно около700р за 6 мес можем получить. Поэтому глобальные первые цели по бумаге — 7200-7400р.

ЛСР явно чувствует себя хуже рынка, как и весь сектор. Падение за неделю почти 15%! Ключевая область падение будет глобальная линия тренда на уровне 550 р. Ловить ножи на текущих опасно, нужно ждать стабилизации цены.

Сопротивление будет на уровне 637р. Тут нужно ждать.

Остальные бумаги рассмотрим на неделе. Всем удачи!

📌 ФИНПОТОК в Telegram

Статья не является инвестиционной рекомендацией