Взгляд на рынок 14.02.2022-20.02.2022. Вновь нагнетание и истерия.
Вновь в конце недели прошли шокирующие новости о вторжении Российских войск. CNN и Bloomberg во всей красе
США предупредили о риске нападения России на Украину в ближайший вторник
Понимания стороны не имеют, об этом говорит телефонный разговор между президентами РФ и США в субботу вечером.
Я считаю что это пустословие и лишний шум. Главный вопрос — зачем это делается? Исторически такие маневры были связаны с внутриполитическими проблемами США.
Появился спрос на американские бонды. Невероятная математика — при рекордной инфляции за 40 лет в 7,5% — доходность бондов 1.5-2%. Мы видели происходящее в Турции, когда ставка ушла существенно ниже чем инфляция в стране. Тогда там падало все — акции, валюта, долговой рынок. И если создавать и постоянно поддерживать геополитическую напряженность, то автоматически будет спрос на их гособлигации.
Также ЦБ РФ пытается заманить иностранных инвесторов высокими ставками и carry trade, но их отпугивает текущая ситуация.
В итоге чем обернулась пятница:
Страны, которые призвали своих граждан покинуть Украину или не посещать страну
США
Великобритания
Япония
Нидерланды
Австралия
Бельгия
Финляндия
Латвия
Эстония
Северная Македония
Черногория
Южная Корея
Израиль
Новая Зеландия
«РИА Новости» сообщило о начале отъезда дипломатов России с Украины
Производители Оружия вечером в пятницу выстрелили:
Northop Grumman +4.5%
Lockheed martin +2.8%
L3harris Technologi +3.7%
Золото на риске обострения улетело к 1850 $
Нефть выстрелила до 95$ за баррель
Рублевая нефть показала исторический максимум 7440 рублей за бочку.
EUR/RUB превысил 88,00
USD/RUB превысил 77,00
Palladium вырос на 3,06% за пять минут
ЦБ РФ повысил ставку до 9,5% и дал ориентир ставки до конца года 9,1-11,3%. Напомню, что еще несколько месяцев назад обещали к концу 2022 года инфляцию в 4%.
Также ЦБ РФ начинает покупку валюты в рамках бюджетного правила. В купе с геополитическими рисками рубль начал серьезно слабеть в пятницу.
Нужно следить за уровнями 10-ти леток, так как при пробое 10% может пойти очень негативная динамика, как это мы видели в 2009 и 2014 годах.
Покупать ли сейчас ОФЗ? Есть высокие риски продолжение тенденции повышение ставки. ЦБ об этом сам сказал. Поэтому горизонт покупки смещается. Уже сейчас кривая сместилась очень сильно, так как 2х летки торгуются уже с доходностью выше 10%.
ОФЗ 26223 (24год) — 10.30%
ОФЗ 26227 (24й) — 10.25%
ОФЗ 26209 (22й)- 10.24%
Дальний конец кривой -2,5 -3,0%
Это кстати опасная тенденция для банков. Отчет РСБУ ВТБ все видели. Риски тут есть.
Индекс московской биржи в пятницу потерял 3%, в моменте была попытка теста 3500 пунктов. Из позитивного — закрытие гэпа на уровне 3552. В пятницу я об этом упоминал. Сценарий роста не сломан и видны покупки нашего рынка при любых проливах.
РТС потерял 5% на слабом рубле и сильной нефти. Тут есть два сценария: При дальнейшей эскалации ситуации можем вновь пощупать 1400 пунктов на слабом рубле, либо сразу пойти отыгрывать падение. Есть и остается важное сопротивление в 1550 пунктов.
В США также дела идут не гладко. На недельной карте рынка видно как Фанги продолжают свое падение, а вместе с ними несется вниз и весь рынок, кроме отраслей, выигрывающих от высокой инфляции.
Среднее соотношение P/E по S&P 500 в момент начала цикла повышения процентных ставок.
Дороже рынок был только в период пузыря доткомов в 1999 г. Падать есть куда — не для кого ни секрет.
ФРС объявила о внеплановом закрытом заседании Совета директоров 14 февраля! Тут возможны сюрпризы и жесткая риторика с последующем повышением ставки.
Сырье
В январе 2021 г. цены на уголь обновили рекорды 2021 г.
Январские котировки в портах Азии и Европы показали рост на 22-35% относительно декабря 2021 г. В результате азиатские индексы cif Азия и cif Япония обновили исторические рекорды, превысив октябрьские значения на 7% и 10% соответственно.
Рост ценовых индексов в Европе обусловлен активным спросом на топливо в регионе на фоне логистических ограничений при поставках российского угля по железной дороге к северо-западным портам.
Драйвером роста в Азии стали активные закупки угля Южной Кореей. По данным правительства республики, планы по остановке угольных энергоблоков на ТЭС компании Керсо откладываются – решающим доводом стали соображения экономической целесообразности сжигания угля.
Рост цен также поддержали прогнозы снижения добычи угля в Китае и Австралии, а также ограничение экспортных поставок индонезийского угля.
Нефть пытались развернуть на коррекцию, но пятница внесла свои коррективы, где черное золото взлетело до 95$. Продолжается медоносное время у наших нефтянников. Отчеты Роснефти и Башнефти в пятницу показали, что может быть по итогам 1 квартала. Напомню что средняя цена рублевой нефти в 4 квартале была 5700 рублей, а в 1 квартале 2022 она примерно держится у отметки в 6500 рублей. К этому можно добавить увеличение добычи и увеличение маржинальной продукции в виде глубокой переработки.
В итоге Башнефть может выплатить минимально, исходя из дивидендной политики 119,5 рублей на акцию! Но если выплатить. исходя из 50% ЯП по МСФО, то получается уже 239 рублей. Надеемся в общем. В секторе есть фишки с лучшей ДД (Лукойл и Газпромнефть), но тут низкие мультипликаторы и малая вероятность выплаты исходя из 50 ЧП по МСФО.
EV/EBITDA < 2.0
P/Bv = 0,45
Газпром подтвердил, что рассматривает возможность байбэка и промежуточных дивидендов, сообщает ВТБ Капитал.
Ну и пятница в металлах: алюминий, платина и медь под давлением
Российские акции
Недельная динамика испортилась в пятницу. Но есть возможность докупить активы. Сам я в пятницу ничего не предпринимал.
Золотодобытчики показали себя с лучшей стороны — защитный актив во всей красе. Моя покупка Polymetal пока себя оправдывает.
Наконец мы видим раскорреляцию у ритейла, где X5 за неделю показала рост на 2,4%, а Магнит показал падение на 6%.
Конечно в фокусе сейчас нефтяной сектор. Роснефть отчиталась хорошо, но ДД пока не дотягивает до градов. В принципе тут не нужно смотреть на ДД, а нужно держать в уме рост добычи и Восток ОЙЛ. Также сильный рост добычи газа:
«В 2022 году в результате дальнейшего запуска проекта «Роспан» и запуска проекта «Харампур» мы рассчитываем увеличить добычу газа еще примерно на 10 миллиардов кубов.»
Пара ударов пришлось на наших металлургов. Вновь Фас взялась за свое. Размер штрафов можно примерно прикинуть и это не более 2% капитализации.
Больше всех достается ММК, (может потерять в EBITDA до 7,7%) но апелляцию никто не отменял. В итоге металлурги довольно интересны сейчас со своей ДД.
ГАЗПРОМ ПОДТВЕРДИЛ, ЧТО РАССМАТРИВАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ ВЫПЛАТЫ ПРОМЕЖУТОЧНЫХ ДИВИДЕНДОВ, ВЫКУПА АКЦИЙ
Это хорошая новость. Газпром дешев, ДД очень приличная. Разбить дивиденды на 2 выплаты в год — хорошая затея. Байбэк всегда хорошо — вопрос в размерах.
Сам газпром увидели ниже 320 рублей. Бумагу яростно откупают. Это говорит о силе. Но на недельках явный тренд вниз. Особое внимание на отметку в 298 рублей, где есть пересечение поддержки и линии тренда.
Очень сильный отчет показал Куйбышевазот
Куйбышевазот в 2021г увеличил чистую прибыль по РСБУ в 6,5 раз на фоне восстановления спроса на продукцию
Выручка в 2021 году составила 82 млрд рублей, увеличившись на 42,8%.
И это отчет РСБУ, а МСФО обычно дает цифры лучше на 10-13%
Компания платит дивиденды, исходя из 30% по РСБУ. При прибыли в 8,7 млрд. рублей за квартал компания заработала 37 рублей дивидендов на акцию!
Норильский Никель показал довольно хороший отчет.
После аварий не полностью ещё восстановил производство, а учитывая провал в I пол. 2021 г., можно закладывать сильные результаты в I пол. 2022 г. Это будет низкая база! ДД за 1 полугодие можно оценить в 1600р — что составляет около 7%.
САМЫЕ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ЭТОЙ НЕДЕЛИ (РОССИЯ)
ВТОРНИК (15.02)
Публикация финрезультатов «Яндекса» за 4 квартал и весь 2021 год
СРЕДА (16.02)
Новатэк опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2021 г.
ЧЕТВЕРГ (17.02)
Газпром нефть опубликует финансовые результаты по МСФО за 2021 г.
Магнит проведет День Инвестора
Русгидро опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2021 г.
ПЯТНИЦА(18.02)
Северсталь опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2021 г.
