Взгляд на рынок 13.12.2021-19.12.2021. Вновь геополитика и инфляция.

Напряженность российских инвесторов потихоньку нарастает, так как коррекция по индексам РФ продолжается. На прошлой неделе в авангарде новостей были китайские акции, сейчас — Украинская повестка. Динамика индекса пока небольшая. С максимумов индекс ММВБ скорректировался всего на 12%.

Для примера в марте 2020 года коррекция была на 50%, а с августа по октябрь 2020 -14%

Так что явно индекс может сходить на 3700 — там коррекция будет уже в районе 15%. Но это на грани догадок. Уровень в 3700 по ММВБ зеркальный. Он играет большую роль .Спрос на акции в четверг и пятницу был очень плохой, все у кого были деньги и резервы – уже вложились на прошлых проливах.. Чтобы заинтересовать покупателя – нужны, либо цены ниже, либо хорошие новости.

Все это явно вызвано оттоком с развивающихся рынков, а, в частности РФ, и продолжающейся напряженностью на границе с Украиной.

На данном графике видна корреляция РТС с индексов Bovespa Бразилии и ETF на развивающиеся рынки — локально динамика очень похожа. Рынок РФ демонстрировал рост намного дольше, чем тот же индекс Бразилии, и этот отрыв нивелируется.

Рубль вообще стоит в стороне падения рынка и держится очень крепко к бивалютной корзине, укрепившись за неделю на 0,6%.

В долгосрок у рубля имеются факторы для дальнейшего укрепления: повышение ставки сразу на 1% к концу года, возможный рост нефти и снижение геополитических рисков (последний пункт пока не работает).

Даже встреча президентов РФ и США не внесли ясности. Понятно только то, что диалог продолжится . Это уже хорошо. Но продолжаются выпады в обе стороны:

• ФОН ДЕР ЛЯЙЕН ИЗ ЕС ЗАЯВЛЯЕТ, ЧТО ЕС ГОТОВ НЕ ТОЛЬКО УЖЕСТОЧИТЬ СУЩЕСТВУЮЩИЕ САНКЦИИ В ОТНОШЕНИИ РОССИИ, НО И ВВЕСТИ НОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ МЕРЫ
  
  Безответственное поведение Запада в отношении Украины провоцирует серьезные военные риски, вплоть до масштабного конфликта в Европе, заявили в МИД РФ
• ЧЛЕНСТВО В НАТО — ЭТО ВЫБОР, КОТОРЫЙ ДОЛЖНЫ СДЕЛАТЬ УКРАИНЦЫ: ПРЕЗИДЕНТ

Российский индекс РТС прирос с начала года лишь на 10%, хотя нефть прибавила порядка 50% за это же время. Как результат – финансовые показатели российских компаний растут с опережением капитализаций. Сегодня по показателю соотношение прибыли к капитализации российский рынок уступает лишь турецкому – находящемуся в острейшем финансовом кризисе (грозящему перерасти с политический).

Дивидендная доходность российских акций входящих в индекс РТС по расчетам АТОНа – 9%, по расчетам аналитиков Ведомостей — более 10%. Двузначные дивидоходности – уникальны для сегодняшнего времени. При этом сырьевой суперцикл еще далек от завершения. Все больше аналитиков склоняется во мнении, что энергетическое сырье продолжит дорожать и в следующем и в 2023 году. А значит финансовые показатели нефтегазовых компаний, а за ними и российских металлургов и химиков (изготавливающих продукцию второго-третьего передела от энергии) будут и дальше расти.

А вот что говорят аналитики БКС:

Паника инвесторов затухает, наметилась хорошая точка для входа на рынок акций РФ — BCS GM

Чистый отток капитала из российских акций со стороны фондов за отчетный период составил $30 млн против $160 млн ранее. В фондах, инвестирующих только в акции РФ, был зафиксирован приток средств в размере $15 млн по сравнению со $100 млн оттока на предыдущей неделе.

В телеграмм канале делал опрос — С каким настроем вы закончили торговую неделю. Большинство проголосовало нейтрально.

Позитивно 29%

Нейтрально 40%

Негативно 31%

Этот сентимент важен. Когда негатив начнет преобладать — будет точка разворота))

Нефть хорошо отыграла истерию падения на омикроне и сейчас демонстрирует силу. Хорошим знаком будет закрепление над 76$

С Ираном договариваться не хотят, а риски отключения РФ от рынка нефти грозит взлетом черного золота до 150$ и выше, так как сейчас на рынке имеется дефицит. Запасы нефти, накопленные в 2020 году, исчерпаны.

Но в США началось наращивание добычи, хотя и очень малыми темпами.

Инфляция

Риски инфляции пугают сейчас всех. Это важная составляющая негативного сценария на рынках. В данный момент большее давление инфляции ощущают на себе развивающиеся страны. Так оно и должно быть. Поэтому ЦБ развивающихся стран все больше поднимают ключевую ставку. Это производит давление на фондовые рынки. В Бразилии ставка уже 9,25%!

Инфляция в США в ноябре ускорилась до максимума за 39 лет! Она в данный момент составляет 6,8%, и это при ставке 0,25%. Куда идти деньгам?

Кто бы мог подумать, что рекорд по инфляции за 39 лет поможет обновить исторический рекорд по S&P 500. От инфляции в США зависит многое. К примеру скорость сворачивания стимулов ФРС и скорость повышения ставок. А ещё США легко переносят свою инфляцию на другие страны.

В России годовая инфляция на уровне 8,3%. На фоне роста инфляции Президент поручил к 2022 вернуть инфляцию к 4%. Есть 2 варианта ее уменьшить

1) увеличить предложение

2) уменьшить спрос.

Первый вариант это поддержка производителей и конкурентной борьбы. Производители будут уменьшать цены и это замедлит рост инфляции. Долгий сложный и особо никому не нужный в РФ процесс.

Второй вариант уменьшить спрос. Поднять ставку. Кредиты станут дороже. Спрос уменьшается. Это конечно очень простая схема. На деле все сложнее.

15 Декабря будет заседание ФРС. По факту в США следующие значения инфляции за год:

✔Home Prices: +19.5%

✔Import Prices: +10.7%

✔PPI: +8.6%

✔CPI: +6.8%

✔PCE: +5.1%

Доходности облигаций постепенно растут, и когда короткий конец будет рядом с длинным — нужно ждать беды.

Инфляция в Германии в ноябре выросла до 5,2% — максимум с июня 1992 года (5,8%).

Самое интересное то, как воспринял рынок высокую инфляцию — ростом! Когда инфляция небольшая — рост, ведь ФРС будет печатать больше, когда инфляция высокая — тоже рост!

Индекс S&P пытается взять all time hight — за неделю рост оставил 3,82%!

Да и высокотехнологичный nasdaq не отстает! За неделю прибавил 4%

Наблюдаем уверенное движение индексов развитых стран и падение развивающихся рынков.

Отношение РТС к S&P вновь на минимумах, но критичного пока ничего не вижу.

Соотношение Акций стоимости к акциям роста на исторических минимумах — тут пока затишье.

Сырье

Газ в Европе продолжает дорожать. На этой неделе мы увидели отметку в 1250$ за тыс. кубометров.

Запасы газа в хранилищах ЕС на исторических минимумах! Заполненность 65%, хотя среднее значение для текущего периода около 75%. Это говорит о том, что отбор газа этой зимой будет высоким — соотсветственно и цены будут на высоком уровне. С учетом того, что будущие контракты газпрома подписываются по более высоким ценам — дивиденды за 2022 год будут также высокими. Отчет за 3 квартал был рекордным по прибыли.

По цветным металлам динамика на неделе спокойная. Выделяется только палладий, который продолжает свое падение к минимума прошлого года.
Золото, на данных по инфляции, показало очень сдержанную динамику, как и серебро.

Удобрения продолжают торговаться на максимумах. Дефицит и дороговизна будут главными драйверами роста продуктов питания в мире на 2022 год. Тут уже можно закладывать идеи с производителями. Но нужно помнить факты искусственного регулирования цен в нашей стране например. Так Русагро на прошлой неделе показало хорошую коррекцию и текущая цена ушла ниже 1100 рублей за ГДР.

Автралийский уголь хорошо подрос на прошлой неделе, и стоит относительно дорого. В Китае же цены, хоть и подросли на прошлой неделе, но уже не те, что были в октябре.

Российский рынок акций

Российский рынок потерял 90 млн $ денег фондов за неделю. Неделей ранее отток был 220 млн $

Главный ньюсмейкер прошедшей неделе стал Сбербанк, который потерял более 8% за неделю! Несмотря на 5% падение в четверг, акции так и не восстановились. Я брал по 295р на отскок, который был очень слабый по импульсу, и есть все шансы увидеть котировки ниже. Всему виной — фонды, которые уменьшают риски. Вес сбербанка в индексах на РФ самый большой, поэтому ему сильно достается.

Как я уже писал — текущий P/Bv около 1,2. Это хорошая оценка для такого актива. В случае ухода цены ниже — в район 270-280р — P/Bv будет уже 1, что всегда являлось хорошей точкой входа.

Транснефть обрадовала акционеров после 3 месячного падения:

Совет директоров ПАО «Транснефть» подтвердил планы проведения дробления акций компании в 2022 году.

«Совет директоров поддержал предложение по переходу на выплату дивидендов два раза в год, что позволит обеспечить более равномерное получение доходов акционерами. Перейти к выплате промежуточных дивидендов компания планирует, начиная с дивидендов за 6 месяцев 2022 года»

Хотя сопротивление и было пробито — не вижу предпосылок для сильного роста акций. Тут нужно ждать сплита акций.

IT сектор РФ был под большим давлением на прошлой неделе:

Яндекс потерял 8,3% за неделею, а от максимума коррекция все 25%! Цена подошла к поддержке в 4650 рублей. В этом диапазоне цена долго болталась с февраля по май. Наблюдается очень сильная перепроданность по моментуму -20. Тут явно зреет отскок.
Что касается фундаментала — я обхожу стороной такие истории с дорогими мультипликаторами и бизнесом, который будет генерировать прибыль потом. Хотя сегмент такси все-же вышел в плюс.

VK закрылся ниже 1000р за акцию! Вдумайтесь — падение идет с августа 2020 года! А после покупки компании Газпромом — падение усилилось. У VK быстрорастущая выручка, а вот с прибылью большие проблемы — компания постоянно генерирует убыток. Так долго продолжаться не может. Хотя сейчас котировки достигли минимумов с 2014, 2015 и 2020 годов — ловить ножи я бы не стал. Возможно мы чего-то не знаем.

Тинькофф валится практически без новостей. Желтый банк потерял 13% за неделю, а с максимума коррекция 25%. Банк торгуется по завышенным мультипликаторам из-за своих темпов роста. По мне — заходить по текущим опасно. Как только темпы роста снизятся — бегство из бумаги будет резкое. Хотя компания выходит на зарубежные рынки — идея хорошая. Не фанат таких историй после бурного роста. Цена находится вблизи поддержки.

OZON ушел ниже цены размещения. Выручка растет неимоверными темпами, как впрочем и отрицательная прибыль. Долго компания не сможет наращивать экспансию такими темпами. Всему есть предел. Возможно менеджмент знает на каком этапе начать монетизацию.

Тем не менее падение от максимумов более 50%. По моментуму есть перепроданность, есть вероятность отскока на будущей неделе. Падение озона также давит и на котировки АФК системы.

САМЫЕ ВАЖНЫЕ СОБЫТИЯ ЭТОЙ НЕДЕЛИ (РОССИЯ)

ПОНЕДЕЛЬНИК (13.12)

GEMC: последний день с дивидендом 36,2 руб

NLMK: ФАС рассмотрит дело по ценам на прокат

MAGN: ФАС рассмотрит дело по ценам на прокат

ВТОРНИК (14.12)

Заседание совета директоров РУСАЛа. Может появиться информация о дивидендах

Закрытие реестра акционеров «Акрона» для получения дивидендов

Закрытие дивидендного реестра «Северстали»

Последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов М.Видео за 9 месяцев 2021 г.

СРЕДА (15.12)

Акции X5 Retail Group торгуются последний день с дивидендами

Внеочередное общее собрание акционеров «Детского мира»

Акции «Юнипро» торгуются последний день с дивидендами

Совет директоров Лукойла рассмотрит обновленную стратегию развития компании

ЧЕТВЕРГ (16.12)

Внеочередное собрание акционеров «Магнита»

Акции «ФосАгро» торгуются последний день с дивидендами

Акции «Русской аквакультуры» торгуются последний день с дивидендами

Закрытие реестра на получение промежуточных дивидендов «М.Видео-Эльдорадо»

ПЯТНИЦА (17.12)

Заседание ЦБ РФ

Закрытие реестра для получения дивидендов X5 Retail Group

Внеочередное общее собрание акционеров «Газпром нефти»

Закрытие реестра акционеров «Юнипро» для получения дивидендов

Акции «ЛУКОЙЛа» торгуются последний день с дивидендами

При дальнейшей коррекции рынка пользуйтесь дивидендной шпаргалкой — цифры все расставят по местам!Дивидендная доходность голубых фишек после падения. Пост шпаргалкаФинпоток27 ноября

Подписывайтесь на Телеграмм канал, а также на Ютуб канал.

Всем успехов!